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  • 市場頻震蕩 投連險隨之加速洗牌
    來源: 證券報   發布時間: 2010-06-21 02:00   2385 次瀏覽   大小:  16px  14px  12px
    市場頻震蕩 投連險隨之加速洗牌

       受股市拖累影響,今年以來與之唇齒相依的投連險市場,似有增長放緩的跡象。然而,總體來看,其所受到的沖擊仍小于基金、股票市場。不過,細分后發現,即使平均表現還算不錯,具體至個別賬戶,各家收益亦是相差懸殊。

      這意味著經過皆大歡喜的起步發展階段后,投連險的差異化競爭日趨加劇,業績出現明顯分化,整個市場迎來了一輪洗牌期。

        一季整體跑贏大盤

      因為有著基金倉位以及基金選擇的雙重投資因素,導致投連險賬戶要明顯慢于基金半拍,體現在收益上即“熊市抗跌、牛市跑輸市場”。這在第一季的反復震蕩行情中,顯然是一個有利因素。

      長期跟蹤投連險收益走勢的國金證券,近日發布了“投連險2010年第1季度業績報告”。報告顯示,一季度A股市場經歷了1月份探底下跌后,緊接著是一輪震蕩調整,滬深 300指數季度累計下跌6.43%。而投連險的股票型、混合偏股型、靈活配置型賬戶一季度平均收益均跑贏滬深300指數,混合偏債型、債券型賬戶也大多獲得穩定正收益。

      具體表現為:股票型賬戶平均收益為-3.31%,混合偏股型賬戶平均收益為-2.15%,靈活配置型賬戶平均收益為-1.67%,混合偏債型賬戶平均收益為0.13%,債券型賬戶平均收益為1.08%,貨幣型賬戶平均收益為0.27%。而成為投連險抵擋本輪下跌最重要的“利器”在于,保險公司投資管理人大多采取了把握結構性機會、周期性行業的交易性機會。

      但即使平均表現還算不錯,具體至個別賬戶,收益亦是相差懸殊,那些側重投資消費類、低碳、區域振興概念的賬戶表現相對較好。

      例如,國金證券研究人士注意到,取得較好正收益的投連險股票型賬戶大多及時減倉,規避了系統性風險或調整了持股結構。例如泰康人壽進取型賬戶在一季度不僅減倉并且大幅調整了組合,重點增持了大消費、新能源、新興產業,減持了金融、地產、煤炭等周期股;而采取被動投資策略的幾個指數型賬戶:光大永明-指數型、中英人壽-指數增強型等跌幅較大。

      下階段精選熱點個股

      投連險業績懸殊背后,折射的是各家保險公司管理水平和投資能力的差異。由于今年一季度的市場環境相比2009年更為復雜,這就要求投連險的投資管理人短期內適應多重市場風格的轉變,對其而言絕對是一次較大的能力考驗。

      因此,在業內人士看來,今年一季度有較好表現的管理人往往具備較強的適應能力,其長期業績亦比較穩定。如泰康-進取型賬戶、太平人壽-策略成長、恒安標準-成長型、生命人壽-投連Ⅱ號賬戶進取型等中長期表現都超過了同類型平均水平。尤其是泰康-進取型賬戶長期表現尤為突出,近半年、近一年、近兩年的收益率分別為32.62%、92.65%、126.03%,同期滬深300指數各期收益分別為11.34%、33.41%、-11.74%。

      不難發現,今年一季度三類投連險賬戶中綜合業績較出色的產品主要來自泰康人壽、中國人壽和太平人壽等。國金證券研究人士在整理投連險一季報后還發現,幾家管理人對中期市場的看法和操作策略顯示,結構性機會和周期性行業的交易性機會更為關注,操作上仍以自下而上精選個股為主。

      泰康人壽下階段主要圍繞國家產業結構調整布局新興產業股票,關注周期性股票的交易性機會;太平人壽認為,一季度中小盤股票表現顯著超越大盤權重股,醞釀一定的估值泡沫,不排除部分成長性好估值高的中小盤會有進一步的上行空間,但估值相對便宜的藍籌股的安全性更高,下一季度仍然維持權益較低倉位,結構上考慮均衡配置,繼續側重品種和結構的優選和調整;中國人壽認為,未來A股市場將持續呈反復震蕩的結構性行情,在投資者“重個股、輕指數”情緒不斷演繹下,大盤股和小盤股的估值差異可能會逐步趨于收斂,下一步關注被低估的銀行股。

      事實上,不僅是業績決定成敗,渠道和誠信等因素也決定著保險公司今后在投連險市場的發展軌跡,唯有同時具備以上因素的保險公司,才能在投連險市場繼續保持高歌前行。否則,將在投連險不斷的洗牌過程中被市場無情地淘汰。

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